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【格物知本】众媒喊“去”的“杠杆”究竟是何方"神兽"?

2016-03-21

前段时间,“去杠杆”这个词频频出现在媒体上,对此,很多人都一脸懵逼。

“杠杆”到底是何方“神兽”?为什么人人喊“去”呢?

什么是杠杆交易?

“杠杆交易”是一种以小搏大的金融交易,投资者利用小额的自有资金进行担保,向金融机构借入资金,进行数倍于自有资金的投资,以期望获取更高的收益率。

举例说明老张家里很有钱,想要投资房产,于是花100万买了一套房子,两年后房子价格涨到200万。老张把房子卖了净赚100万。这个时候老张就想,当初要是多买了几套房子多好啊,就可以赚得更多啦!那么问题来了,老张应该怎么做才能用100万元的资金买到更多的房子呢?

最简单的办法就是

加杠杆!

注:在国家出台二套房首付70%等政策后,这种投资房产的杠杆交易已经不怎么行得通了,小伙伴们就别想了。


用一套房子的钱,撬动五套房子的升值,感觉霸气地不要不要的。

然而,杠杆虽好,可不能贪杯!


杠杆交易的风险有多大?

杠杆交易既放大了收益,也放大了风险。

对于广大投资者来说,杠杆是把“双刃剑”,方向选对了会提升收益率,反之则会造成更大的损失。

以外汇市场为例:

小明账户资金有6000美元,启动1:20倍的杠杆买入1张欧元/美元跌的合约(1张欧元/美元合约价值10万美金)。结果一个月后,欧元/美元没跌反倒是涨了110个点,小明被强制平仓,损失金额1100美金(不计杠杆利息和交易成本等)。这是为什么呢?

因为小明在选择1:20倍的杠杆后,购买那张价值10万美金的合约需提供保证金5000美金,账户还剩余1000美金,可抵御100个点的亏损(汇率每浮动一个点盈亏10美金),但当汇率上涨110个点后,已经亏损到保证金部分,除非小明进一步追缴100美金补齐保证金,不然系统就会强制为小明平仓,此次杠杆投资即完结,小明承担110个点即1100美金的损失。


可能有人会想,要是小明的账户剩余资金再多点,是不是就不会被强制平仓了呢?是的,账户剩余资金越多,抵御风险的能力越强(不会轻易平仓),但是同时,杠杆加大,盈亏也被放大。

如果小明选择的是1:100的杠杆的话,保证金占用资金1000美金,账户剩余资金5000美金,可抵御风险500个点,比1:20的杠杆抵御风险的能力要高很多。但是,如果欧元/美元继续上涨,那么就意味着小明会继续亏损,直至平仓。(其他有杠杆的金融市场也是同样的原理)

正如大家所知,目前我国很多的投资领域都存在着较大的杠杆,比如房地产、股市、债市、外汇、期货、地方财政等。当资本市场向好时,这种模式带来的高收益使人们忽视了高风险的存在,等到资本市场开始走下坡路时,杠杆效应的负面作用开始凸显,风险被迅速放大。

对于杠杆使用过度的机构、企业或个人来说,资产价格的上涨可以使它们轻松获得高额收益,而资产价格一旦下跌,亏损则会非常巨大,超过资本,从而迅速导致破产倒闭。金融危机爆发后,高“杠杆化”的风险开始为更多人所认识,企业和机构纷纷开始考虑“去杠杆化”。


什么是“去杠杆化”?

“去杠杆化”就是一个公司或个人减少使用金融杠杆的过程。通过抛售资产等方式降低负债,逐渐把原先通过各种方式(或工具)借到的钱还上。

2015年11月,中国证监会批准上海证券交易所、深圳证券交易所,将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由50%提高至100%。这个事件便是典型的证券市场“去杠杆化”。

我们怎么来理解这场“去杠杆化”呢?

举个例子:2015年10月(新规出台前),小明账户中有资金100万元,根据50%比例的融资保证金规定,小明可以通过融资再借入200万,一共300万拿来买股票,此时的杠杆率为2倍。因为当时股市正回暖,融资规模和交易额再次快速上升,部分客户追涨行为明显。也就是说,像小明这样的融资加杠杆买入的资金有很多,导致股票风险特别大。这个时候,证监会和证券交易所觉得是时候降低一些杠杆水平了,于是就将融资保证金的比例提高到100%。这个时候,小明再去用100万元资金,就只能借到100万元了,也就是小明最多可购买200万元的股票,此时的杠杆率降为1倍。

在经济繁荣时期,金融市场充满了大量复杂的、高杠杆率的投资工具,适当地降低杠杆水平,能够促进市场持续健康稳定发展。而如果大部分机构和投资者都加入“去杠杆化”的行列,这些投资工具便会被解散,衍生品市场也面临着萎缩,相关行业受创,随着市场流动性的大幅缩减,将会导致经济衰退。我想这就是为什么中国房地产千呼万唤去杠杆却始终然并卵的原因吧!

最后,SH.COM(收获宝)提醒广大投资者,不宜盲目使用杠杆,应更加理性地认识杠杆的作用,合规、合理地使用杠杆。中小投资者更是要提高风险自担意识和自我保护能力,摒弃炒差、炒小、炒概念和赌博式炒股等投机行为。


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